Ghi chú của Biên tập viên: Cục Dự trữ Liên bang có thể phải đối mặt với một "sự thay đổi hệ thống" thực sự vào năm 2026. Nếu Hassett trở thành chủ tịch, chính sách tiền tệ có thể chuyển từ cách tiếp cận thận trọng và ổn định của thời kỳ Powell sang một lộ trình cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn và khuôn khổ "ưu tiên tăng trưởng". Lãi suất ngắn hạn, kỳ vọng dài hạn và định giá chéo tài sản đều sẽ buộc phải đánh giá lại. Bài viết này phác thảo logic chính và tác động thị trường của bước ngoặt tiềm năng này. Chủ đề giao dịch chính trong năm tới không chỉ là việc cắt giảm lãi suất, mà còn là một Cục Dự trữ Liên bang hoàn toàn mới.
Sau đây là văn bản gốc:
Cục Dự trữ Liên bang như chúng ta biết sẽ kết thúc vào năm 2026.
Động lực quan trọng nhất thúc đẩy lợi nhuận tài sản vào năm tới sẽ là “Cục Dự trữ Liên bang mới” – cụ thể hơn là sự thay đổi mô hình chính sách do vị chủ tịch mới do Trump bổ nhiệm mang lại.
Kevin Hassett nổi lên là ứng cử viên sáng giá nhất cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (tính đến ngày 2 tháng 12, Kalshi dự đoán khả năng này là 70% từ thị trường). Hassett, giám đốc hiện tại của Hội đồng Kinh tế Quốc gia, là một nhà kinh tế học thiên về cung và là người ủng hộ trung thành lâu năm của Trump. Ông ủng hộ cách tiếp cận "tăng trưởng trước tiên", lập luận rằng vì cuộc chiến chống lạm phát phần lớn đã giành được thắng lợi, việc duy trì lãi suất thực cao không còn hợp lý về mặt kinh tế nữa, mà đúng hơn là một sự ngoan cố chính trị. Nếu ông nhậm chức, điều đó sẽ đánh dấu một sự thay đổi thể chế mang tính quyết định: Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển từ sự thận trọng mang tính kỹ trị của thời kỳ Powell sang một khuôn khổ chính sách rõ ràng hơn nhằm mục đích giảm chi phí vay và phục vụ chương trình nghị sự kinh tế của tổng thống.
Để hiểu được chế độ chính sách mà ông sẽ thiết lập, người ta có thể xem trực tiếp các tuyên bố công khai của ông trong năm nay liên quan đến lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang:
"Nếu Fed không cắt giảm lãi suất vào tháng 12, lời giải thích duy nhất là sự thiên vị đảng phái chống lại Trump." (21 tháng 11)
"Nếu tôi là thành viên của FOMC, tôi sẽ có nhiều khả năng bỏ phiếu cắt giảm lãi suất, trong khi Powell thì ít có khả năng làm vậy." (12 tháng 11)
"Tôi đồng ý với quan điểm của Trump: lãi suất có thể được hạ xuống đáng kể." (12 tháng 11)
"Ba lần cắt giảm lãi suất dự kiến chỉ là sự khởi đầu." (17 tháng 10)
"Tôi hy vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ." (Ngày 2 tháng 10)
"Cục Dự trữ Liên bang đang đi đúng hướng khi cắt giảm lãi suất; lãi suất thậm chí còn nên giảm xuống thấp hơn nữa." (18 tháng 9)
"Woller và Trump đã đúng về lãi suất." (23 tháng 6)
Nếu chúng ta đánh giá lập trường chính trị từ ôn hòa đến diều hâu theo thang điểm từ 1 đến 10 (1 = ôn hòa nhất, 10 = diều hâu nhất), thì Hassett có lẽ sẽ ở mức 2.
Nếu được đề cử, Hassett sẽ kế nhiệm Miran làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 1, khi nhiệm kỳ ngắn hạn của Miran kết thúc. Sau đó, ông sẽ được thăng chức làm Chủ tịch vào tháng 5, khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc; Powell dự kiến sẽ từ chức Thống đốc sau khi công bố ý định, theo thông lệ lịch sử, do đó tạo ra một khoảng trống cho việc Trump đề cử Kevin Warsh.
Mặc dù Warsh hiện là đối thủ chính của Hassett cho vị trí chủ tịch, bài viết này giả định rằng cuối cùng ông sẽ được đưa vào hệ thống như một phần của lực lượng cải cách. Với tư cách là cựu thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, Warsh đã công khai vận động cho một nền
